食品飲料行業(yè)靜態(tài)PE估值（TTM）為26.4倍，相對大盤估值處于歷史低位。隨著市場的轉(zhuǎn)暖，食品飲料行業(yè)市盈率水平呈上升態(tài)勢，但因股價及靜態(tài)估值的漲幅落后于滬深300，其對大盤的相對溢價下降到1.8倍，相對估值處于近年低位。乳品板塊及肉制品板塊靜態(tài)市盈率回落至24-30倍，白酒類公司的市盈率約為18倍。軟飲料板塊和調(diào)味品板塊市盈率水平維持46倍左右的水平。
維持行業(yè)“中性”的投資評級。食品飲料行業(yè)14年下半年以來市場表現(xiàn)弱于大盤，周期性行業(yè)吸引更多的資金和眼球。預(yù)計(jì)這種市場特點(diǎn)短期難以改變，維持行業(yè)“中性”評級。由于食品飲料行業(yè)股價漲幅落后，其對大盤的相對溢價下降到1.8倍，相對估值均處于近年低位，主要龍頭公司有望成為較為安全的持股品種，耐心等待牛市后期的股價補(bǔ)漲。
行業(yè)的投資主線主要包括三條：
1、營銷改善、新產(chǎn)能投產(chǎn)的反轉(zhuǎn)型公司：行業(yè)增速較高，但上市公司因內(nèi)部調(diào)整或收購整合、新產(chǎn)品推出費(fèi)用過大導(dǎo)致業(yè)績下滑或低于預(yù)期，未來將有明顯改善的公司，如海欣食品、洽洽食品、三全食品、承德露露等。
2、持續(xù)高增長型公司：消費(fèi)升級明顯、行業(yè)集中度提高的高速增長子行業(yè)龍頭公司，如中炬高新、海天味業(yè)。這些公司的市盈率不低，但未來業(yè)績的增長可望平滑估值。
3、行業(yè)增速減緩，但市盈率達(dá)到或接近近年歷史新低的公司：行業(yè)逐步進(jìn)入成熟期，競爭格局穩(wěn)定、集中度進(jìn)一步提高，龍頭公司競爭力較強(qiáng)，經(jīng)過調(diào)整后市盈率已達(dá)到或接近歷史低點(diǎn)的公司，如伊利股份、雙匯發(fā)展、貴州茅臺、五糧液等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，行業(yè)回暖速度低于預(yù)期。
